같은 회사의 실적 반응은 매번 비슷할까

방향은 이어지지 않았습니다

같은 회사의 연속된 두 발표에서 첫날 방향이 둘 다 뚜렷했던 쌍은 1,198개입니다. 이 중 두 번 다 같은 방향이었던 쌍은 603개(50.3%)입니다. 동전을 두 번 던져 같은 면이 나올 확률과 다르지 않습니다.

첫날 등락률끼리의 상관계수도 0.03로 0에 가깝습니다. 지난 발표에서 올랐다는 사실은 이번 발표의 방향을 거의 알려주지 않았습니다.

크기는 회사를 따라갑니다

방향을 지우고 움직인 폭만 보면 이야기가 달라집니다. 연속된 두 발표의 움직임 폭은 약하게나마 함께 움직였습니다(상관계수 0.19). 발표 하나하나는 들쭉날쭉해도 회사마다 평소의 폭이 있다는 뜻입니다.

이를 확인하려고 발표가 8번 이상인 79개 회사의 기록을 앞 절반과 뒤 절반으로 나눴습니다. 앞 절반에서 크게 움직이던 회사는 뒤 절반에서도 크게 움직였습니다. 두 절반의 회사별 중앙값 상관계수는 0.53입니다.

79개 회사를 첫날 움직임 폭 순으로 세 무리로 나눴습니다. 가장 조용한 무리에서 가운데 회사의 첫날 움직임은 3.2%이고 가장 요란한 무리는 8.5%입니다. 같은 실적 발표라도 회사에 따라 반응의 크기가 두세 배씩 다릅니다.

가장 조용한 회사와 가장 요란한 회사

위쪽에는 앱러빈·액손 같은 성장주가 있습니다. 아래쪽에는 엑셀론·아메리칸일렉트릭파워·엑셀에너지 같은 전력 회사가 모여 있습니다. 전력 회사는 규제 요금 아래에서 실적이 움직여 발표에서 놀랄 일이 적은 편입니다. 성장주는 다음 분기 전망 한 줄에도 가격이 크게 다시 매겨집니다.

그래서 이렇게 읽습니다

한 회사의 이번 발표는 전체 평균보다 그 회사의 지난 발표들과 견줘 보는 편이 정확합니다. EARN 화면 위쪽의 ‘첫날 변동 중앙값’이 바로 그 회사의 평소 폭입니다. 이번 반응이 그 값의 두세 배라면 그 회사로서는 드문 일입니다. 비슷하다면 평소 수준입니다.

방향은 매번 새로 정해진다고 보는 편이 안전합니다. 지난번에 올랐다는 기록은 이번 방향의 단서가 되지 못했습니다.

이 결과의 한계

• 회사는 변합니다. 5년 사이 사업 구성이 크게 바뀐 회사는 앞뒤 절반이 사실상 다른 회사입니다.
• 회사당 표본이 작습니다. 발표가 회사당 8~20번뿐이라 순위 한두 칸의 차이는 우연일 가능성이 큽니다.
• 지금의 나스닥100만 담았습니다.

데이터와 계산 방법

• 발표 시각 — 회사가 낸 실적 보도자료에서 확인한 날짜와 시각만 씁니다. 시각을 확인할 수 없는 발표와 장중(9:30~16:00, 미국 동부 시각) 발표는 뺍니다.
• 기준일 — 발표 직전 거래일의 종가를 0%로 둡니다. 장후 발표면 발표 당일, 장전 발표면 전 거래일입니다.
• 첫날(D+1) — 발표 뒤 처음 열린 거래일의 종가입니다. D+5, D+10은 그로부터 각각 5번째, 10번째 거래일입니다.
• 가격 — Yahoo Finance의 수정종가입니다. 배당과 액면분할을 반영한 값이라 실제 체결 가격과는 다릅니다. 같은 창 안의 등락률은 그대로입니다.
• 보합 — 소수 첫째 자리에서 0.0%로 보이는 움직임(±0.05% 미만)입니다.

같은 계산을 종목별로 보려면 EARN을, 기준을 더 자세히 보려면 EARN 계산 기준을 참고하세요.